图为报告发布现场

  《报告》指出，在全球金融环境收紧和巨大的经济贸易政策不确定下，全球金融稳定风险已经显著上升。具体表现在三个方面：

  第一，尽管近期市场出现动荡，但一些关键板块的估值仍然很高，这意味着如果前景恶化，估值可能会进一步调整。由此造成的全球金融环境的进一步收紧，可能会对新兴市场的货币、资产价格和资本流动产生重大影响。

  第二，一些金融机构、尤其是高杠杆机构，可能会在市场动荡下承压。随着对冲基金和资产管理行业的增长，它们的总体杠杆水平以及与银行部门的联系也在增加，这引发了人们对管理不善的非银行金融机构的担忧，认为它们在面临追加保证金通知和赎回时，会被迫去杠杆。

  第三，主权债券市场可能面临进一步的动荡，这在政府债务水平很高的辖区尤其如此。市场运行面临更多挑战，加之核心主权债券市场的热门杠杆化交易的平仓，可能会导致进一步的波动。新兴市场经济体的实际融资成本已达到十年来的最高水平，现在它们可能需要以更高的成本为其债务再融资并为财政支出提供资金。总体而言，投资者对公共债务的可持续性和金融部门的其他脆弱性的担忧可能会相互加强，进一步恶化。

  《报告》还分析了地缘政治对全球资产价格的影响。《报告》认为诸如军事冲突等重大事件会导致股价大幅下跌并提高主权风险溢价，这种影响在财政空间或国际储备缓冲有限的新兴市场经济体中尤其明显。在股票和期权市场上，投资者的定价往往会在一定程度上考虑到地缘政治风险，但这些风险一旦实现，仍会引发金融市场波动。

  陈方楠表示，今年以来军事冲突、债务问题、贸易紧张局势等导致全球金融的不确定性不断攀升，企业的发展环境呈现波动性和脆弱性，特别是今年4月份以来，企业对增长的预期都出现向下的修正，虽然现在贸易谈判是一个利好，但是不确定性还是挥之不去。

  不过，在不确定性的预期之后，陈方楠也提及当前全球经济中利好的因素，比如人工智能的发展，技术进步给未来生产效率提升所带来的期许，这是全球经济面对逆风所看到的一些正面的消息。